इनसाइडर ट्रेडिंग

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इनसाइडर ट्रेडिंग "मैं व्यापार nsider" एक कंपनी की प्रतिभूतियों में लेन-देन करने के लिए संदर्भित करता है, इस तरह के शेयर या विकल्प के रूप में, एक बार सार्वजनिक रूप से खुलासा होता है कि कंपनी के अंदरूनी सूत्र या फर्म के भीतर होने वाले सूचना के आधार पर उनके सहयोगियों द्वारा, ऐसी प्रतिभूतियों की कीमतों को प्रभावित। कंपनी के अंदरूनी सूत्र व्यक्तियों जिसका रोजगार फर्म के साथ कर रहे हैं (अधिकारियों, निर्देशकों, या कभी कभी के रूप में पद और फ़ाइल कर्मचारी) या जिसका विशेषाधिकार प्राप्त फर्म के आंतरिक मामलों के लिए उपयोग (आदि बड़े शेयरधारकों, सलाहकार, एकाउंटेंट, वकील, के रूप में) उन्हें मूल्यवान देता है जानकारी। इनसाइडर ट्रेडिंग के प्रसिद्ध उदाहरण निदेशक मंडल (काडी, रॉबर्ट्स सह द्वारा लाभांश में एक आगामी कटौती पर, एक समृद्ध खनिज अयस्क (प्रतिभूति और विनिमय आयोग v। टेक्सास के खाड़ी सल्फर कंपनी) की एक कंपनी की खोज की अग्रिम ज्ञान पर लेनदेन में शामिल ।), और कंपनियों के खर्च में एक अप्रत्याशित वृद्धि (डायमंड वी। Oreamuno) पर। हालांकि इनसाइडर ट्रेडिंग आम तौर पर महत्वपूर्ण लाभ अर्जित करता है। इन लेन-देन को अभी भी जोखिम भरा है। अंदरूनी सूत्रों से ज्यादा व्यापार, हालांकि, नकदी या अपने पोर्टफोलियो को संतुलित करने के लिए उनकी जरूरत की वजह से है। इनसाइडर ट्रेडिंग के संस्करण की परिभाषा इस तरह के आगामी बाजार चौड़ा या उद्योग के विकास के या 'प्रतियोगियों रणनीतियों और उत्पादों के ज्ञान के रूप में, nonpublic "बाहर" सूचना के आधार पर किए गए एक कंपनी की प्रतिभूतियों में लेन-देन शामिल नहीं है। कंपनी के बाहर होने वाले सूचना के आधार पर इस तरह के व्यापार आम तौर पर इनसाइडर ट्रेडिंग विनियमन द्वारा कवर नहीं है। इनसाइडर ट्रेडिंग बाजार में गड़बड़ी, बाजार के लिए गलत या भ्रामक जानकारी, या अंदरूनी सूत्र ने निगम के धन का सीधा ज़ब्त के खुलासे से काफी अलग है। यह भी कुछ नाम हैं, असमान वितरित जानकारी के आधार पर लेन-देन श्रम, वस्तुओं, और अचल संपत्ति बाजार में आम है और अक्सर कानूनी रहे हैं कि ध्यान दिया जाना चाहिए। फिर भी, कई लोग अभी भी कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों में इनसाइडर ट्रेडिंग आपत्तिजनक लगता है। एक आपत्ति यह कंपनियों के कर्मचारियों, एजेंटों के रूप में, उनके प्रधानाचार्यों को देना है कि प्रत्ययी कर्तव्यों, शेयरधारकों (1910 Wilgus) का उल्लंघन है। एक संबंधित आपत्ति प्रबंधकों के उत्पादन, के प्रकटीकरण, और अंदर जानकारी के लिए उपयोग को नियंत्रित है, क्योंकि वे एक मनमाना और छिपे हुए रास्ते में खुद को बाहरी लोगों से (; क्लार्क 1986 Brudney 1979) धन हस्तांतरण कर सकते हैं, कि है। इनसाइडर ट्रेडिंग पर रोक लगाने के लिए उन्नत आर्थिक औचित्य इस तरह के व्यापार पर प्रतिकूल (कुंदा 1982) प्रतिभूति बाजार (1997 खन्ना) को प्रभावित या फर्म के मूल्य में कमी कर सकते हैं। कई राज्यों में न्यायाधीशों बेख़बर शेयरधारकों के साथ कंपनी के अंदरूनी सूत्र 'लेन-देन को रद्द करने के लिए तैयार हो गया जब इनसाइडर ट्रेडिंग का विनियमन बीसवीं सदी के मोड़ पर संयुक्त राज्य अमेरिका में शुरू हुआ। इनसाइडर ट्रेडिंग को विनियमित करने के लिए जल्द से जल्द (और असफल) संघीय प्रयासों में से एक जो निष्कर्ष निकाला Pujo समिति, इससे पहले 1912-1913 में कांग्रेस की सुनवाई के बाद हुई है कि "की कार्रवाई के रूप में अंदर और अग्रिम सूचना पर अटकलें में अधिकारियों और निदेशकों के परिवादात्मक प्रथाओं नहीं बंद कर दिया है, तो उनकी निगमों में कटौती की जा सकती है। "शेयर बाजार में गिरावट के बाद अमेरिकी कांग्रेस द्वारा पारित 1933-1934 प्रतिभूति अधिनियम, धोखाधड़ी और बाजार हेरफेर, भी निशाना बनाया इनसाइडर ट्रेडिंग पर रोक लगाने पर मुख्य रूप से करने के उद्देश्य से है। बेच "उधार" शेयरों से राउंड ट्रिप लेनदेन (एक खरीद और बाद में बिक्री या बिक्री और बाद में खरीद) के छह महीने के भीतर प्रभावित, अतीत के अंदर लेन-देन के लिए जरूरी प्रकटीकरण, और निषिद्ध अंदरूनी सूत्रों पर कंपनी के अंदरूनी सूत्र द्वारा किए गए मुनाफे का यह संघीय कानून अनिवार्य disgorgement उनकी कंपनियों के। हालांकि, प्रतिभूति अधिनियमों जैसे इनसाइडर ट्रेडिंग की एक व्यापक निषेध शामिल नहीं किया था। अमेरिका के प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के नियम 10 बी -5, प्रतिभूतियों में धोखाधड़ी के खिलाफ एक पकड़ने के सभी प्रावधान का उपयोग कर काडी, रॉबर्ट्स और टेक्सास के खाड़ी सल्फर मामलों में मुकदमा चलाया जब इनसाइडर ट्रेडिंग पर प्रतिबंध के व्यापक प्रवर्तन, केवल 1960 के दशक में शुरू हुआ। सामान्य इनसाइडर ट्रेडिंग निषेध के विकास के आकार का है कि उन लोगों और बाद के मामलों में, एसईसी इसकी जानकारी, अंदरूनी सूत्र ने प्रत्ययी कर्तव्यों का उल्लंघन करने के लिए असमान पहुंच के अन्याय पर नियमन के लिए औचित्य, और संपत्ति के एक फार्म के रूप में जानकारी की हेराफेरी आधारित । अमेरिकी कांग्रेस और एसईसी द्वारा अपनाई अधिग्रहणों के साथ मुख्य रूप से निपटने, अंदर जानकारी के उपयोग के लिए दंड वृद्धि हुई डेरिवेटिव बाजारों में निषेध बढ़ाया, जानकारी के चुनिंदा प्रकटीकरण निषिद्ध है, और यहां तक ​​कि "बाहर" जानकारी के कुछ प्रकार के उपयोग पर प्रतिबंध रखा तीसरे पक्ष। फिर भी, संघीय विधायकों इनसाइडर ट्रेडिंग परिभाषित नहीं किया है; 1980 के दशक में, एसईसी वास्तव में ऐसा करने के प्रयासों का विरोध किया। । अमेरिका के सुप्रीम कोर्ट ने 1997 में संयुक्त राज्य अमेरिका वी ठहराते फैसला किया, हालांकि, निषिद्ध गतिविधियों की न्यायिक परिभाषा काफी स्पष्ट हो गया है: यह निश्चित गबन करने वाले व्यक्तियों द्वारा कंपनी के अंदरूनी सूत्र ने व्यापार और अंदर सूचना के आधार पर उनके सहयोगियों के साथ-साथ व्यापार भी शामिल है तीसरे पक्ष से "बाहर" प्रकार की जानकारी। 2004 के रूप में, कम से कम तिरानबे देशों, प्रतिभूति बाजार का आयोजन किया है कि अधिकारी राष्ट्रों के विशाल बहुमत, इनसाइडर ट्रेडिंग के विनियमन कानून था। कई कारकों, विशेष रूप से पिछले बीस वर्षों के दौरान इस तरह के विनियमन के तेजी से उभरने की व्याख्या: अर्थात्, प्रतिभूतियों उद्योग के विकास के लिए दुनिया भर में, दबावों राष्ट्रीय प्रतिभूति बाजार के बाहर निवेशकों की नजर में अधिक आकर्षक लग रही है, और एसईसी पर दबाव के लिए विदेशी सांसदों और नियामकों की पहचान करने और संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर ऑपरेटिंग अपराधियों और उनके सहयोगियों को दंडित करने से घरेलू प्रवर्तन की प्रभावशीलता बढ़ाने के लिए। अधिग्रहण और विलय और जर्मन स्वैच्छिक इनसाइडर ट्रेडिंग के दिशा निर्देशों पर यूनाइटेड किंगडम के सिटी कोड के उदाहरण दिखाने के रूप में कुछ देशों में, इनसाइडर ट्रेडिंग, सार्वजनिक विनियमन के आगमन से पहले निजी साधनों के माध्यम से नियंत्रित किया गया था। इसी समय, इनसाइडर ट्रेडिंग निषेध की प्रभावशीलता और इसे लागू करने के लिए अपनी प्रतिबद्धता के ज्यादातर देशों (भट्टाचार्य और Daouk 2002) में कम कर दिया गया है। कौन इनसाइडर ट्रेडिंग के नियमन से लाभ? लाभार्थियों में से एक समूह बाजार पेशेवरों का दलाल, व्यापारियों, सिक्योरिटीज के विश्लेषकों, फर्श व्यापारियों, आर्बिट्रेज, और संस्थागत निवेशकों है। कारण है कि वे (हेडेक और Macey 1987) के बारे में जानकारी इकट्ठा करने और विश्लेषण करने में सार्वजनिक निवेशकों पर एक लाभ के अधिकारी के रूप में वे व्यापार के लाभ के लिए "अगली पंक्ति में" कर रहे हैं। नियमन भी, ज़ाहिर है, लाभ नियामकों-वह यह है कि एसईसी द्वारा एजेंसी है कि अधिक से अधिक शक्ति, प्रतिष्ठा, और बजट दे रही है (बेनब्रिज 2002)। हालांकि, छोटे शेयरधारकों को इनसाइडर ट्रेडिंग कानून से लाभ, कथित प्राथमिक लाभार्थियों, बड़े पैमाने पर बहस की गई है। फ्रैंक पी स्मिथ ने एक ऐसी ही किताब लंबाई प्रयास एक चौथाई सदी पहले दिनांकित है, हालांकि हेनरी जी माने (1941 स्मिथ), इनसाइडर ट्रेडिंग (माने 1966) का आर्थिक विश्लेषण को लोकप्रिय बनाया। प्रमुख सार्वजनिक नीति सवालों अर्थशास्त्रियों और कानूनी विद्वानों रहे हैं जवाब देने के लिए कोशिश की है: कैसे व्यापक इनसाइडर ट्रेडिंग पर प्रतिबंध होना चाहिए और वे जनता के विनियमन या स्वैच्छिक व्यक्तिगत कंपनियों और प्रतिभूतियों एक्सचेंजों द्वारा की साधनों के माध्यम से अनिवार्य किया जाना चाहिए? अनुभवजन्य अनुसंधान के अंदरूनी सूत्र 'लेनदेन, प्रतिभूतियों की कीमतों और लेन-देन की लागत, और विनियमन की प्रभावशीलता पर इनसाइडर ट्रेडिंग के प्रभाव के मुनाफे पर ध्यान केंद्रित किया है। उनके स्वभाव, आसानी से उपलब्ध नहीं द्वारा कर रहे हैं, खुलासा 'अंदरूनी लेनदेन करने के लिए विरोध के रूप में, अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग पर सटीक डेटा: इस तरह के अध्ययन से एक आम पद्धति समस्या थी हैं। कई शोधकर्ताओं जानकारी के अंदर पर कारोबार कर बाहरी लोगों की कीमत पर अंदरूनी सूत्रों के लाभ, एक शून्य राशि खेल है कि बहस। लेकिन से खरीदा या अंदरूनी सूत्रों को बेच दिया जो सबसे बाहरी लोगों बदतर मूल्य (माने 1970) में संभवतः वैसे भी कारोबार है, और होता। वह कीमत में गिरावट की उम्मीद है क्योंकि तो, उदाहरण के लिए, यदि अंदरूनी सूत्र बेचने की बहुत अधिनियम खरीदार के लिए कीमत नीचे ला सकते हैं, शेयर बेचता है। ऐसे एक मामले में, वैसे भी वास्तव में खरीदा होगा खरीदार जो लाभ। लेकिन इस तरह के घाटे (वांग और स्टाइनबर्ग 1996) फैलाना और आसानी से मिल नहीं होने की संभावना है, हालांकि कोई भी, क्योंकि इनसाइडर ट्रेडिंग की खो देता है कि इसका मतलब यह नहीं है। ऐसी स्थिति में जो खो बाहरी लोगों से कम के लिए बेच दिया है या बिल्कुल भी नहीं बेच सकता है जो अंदरूनी सूत्र बेच दिया है और नीचे से थोड़ा कीमत लाया था, जब तक खरीदा नहीं होता है जो मार्जिन पर खरीदारों, और विक्रेता हैं। नतीजतन, कुछ टिप्पणीकारों के अंदरूनी सूत्रों के बाहरी लोगों से धन के इस तरह व्यवस्थित मोड़ (मेंडेल्सन 1969) शेयर की कीमत कम होती है और राजधानी के कॉर्पोरेट लागत बढ़ा सकता है कि बहस। अल्पकालिक कीमत आंदोलनों पर अटकलें उन लोगों के लिए विरोध के रूप में संभावना इस तरह के व्यापार उनके लेनदेन के समय और इसी बाजार मूल्य (1966 माने) को प्रभावित करती है कि कम है, क्योंकि हालांकि, लंबी अवधि के शेयरधारकों, शायद ही कभी प्रतिकूल इनसाइडर ट्रेडिंग से प्रभावित हैं । एक विवादास्पद मामले के अंदर सूचना के आधार पर व्यापार से परहेज़ की (2003 तली हुई) है। उदाहरण के लिए, शेयर बेचने की योजना बनाई, लेकिन सकारात्मक अंदर सूचना के आधार पर नहीं खाता था, जो एक अंदरूनी सूत्र जिससे मामूली शेयर पर एक बेहतर सौदा मिल रहा से एक संभावित खरीदार को रोकता है। एक मायने में, खुद के लिए संभावित खरीदार से अंदरूनी सूत्र के मतदान न करना स्थानान्तरण धन, यह लगातार ऐसा नहीं होता है। फिर भी, यह नजर रखने और व्यापार नहीं करने के लिए अंदरूनी सूत्रों मुकदमा चलाने के लिए स्पष्ट रूप से अव्यवहार्य है। इनसाइडर ट्रेडिंग करीब भविष्य postdisclosure कीमत के वर्तमान बाजार मूल्य बढ़ द्वारा प्रतिभूति बाजार और अधिक कुशल बनाता है कि छोटे से असहमति है। दूसरे शब्दों में, 'अंदरूनी लेनदेन, वे गुमनाम रहे हैं, भले ही दूसरों के लिए भविष्य के मूल्य के रुझान का संकेत है और मौजूदा स्टॉक की कीमत में जल्दी ही प्रासंगिक जानकारी को प्रतिबिंबित करते हैं। सही-सही कीमत के शेयरों में निवेशकों के लिए बहुमूल्य संकेतों देने के लिए और पूंजी के अधिक कुशल आवंटन किया जाता है। विवादास्पद सवाल इनसाइडर ट्रेडिंग के कम या ज्यादा प्रभावी सार्वजनिक प्रकटीकरण से है कि क्या है। इनसाइडर ट्रेडिंग का लाभ यह है कि सीधे संवेदनशील इंटरकोर्पोरेट जानकारी का खुलासा नहीं करता, व्यक्तिगत लाभ इरादों का परिचय है, और नकारात्मक जानकारी (कार्लटन और फिशेल 1983, स्कॉट 1980) का खुलासा करने के लिए प्रबंधन की घृणा mitigates। इनसाइडर ट्रेडिंग के संभावित नुकसान है कि यह प्रकटीकरण की तुलना में एक अधिक अस्पष्ट और कम विश्वसनीय संकेत (कॉक्स 1986) हो सकता है। अनुभवजन्य काम इनसाइडर ट्रेडिंग सही दिशा में कीमतों (1992 Meulbroek) को स्थानांतरित करता है कि यह दर्शाता है। कुछ शोधकर्ताओं ने इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए एक कंपनी की लंबे समय से चलाने के आकर्षण के रूप में प्रभावित किए बिना केवल कुछ ही दिनों या हफ्तों से प्रक्रिया को गति क्योंकि इस अतिरिक्त कीमत सटीकता केवल, के बजाय और अधिक कुशल पूंजी आवंटन की प्रक्रिया बनाने का धन redistributes, हालांकि, कि बहस एक निवेश (क्लोक 1994)। शायद इनसाइडर ट्रेडिंग का आर्थिक विश्लेषण में सबसे विवादास्पद मुद्दा यह निगम के लिए उनकी उद्यमशीलता सेवाओं के लिए प्रबंधकों को भुगतान करने के लिए एक कारगर तरीका है कि क्या है। कुछ शोधकर्ताओं ने पाया कि इनसाइडर ट्रेडिंग, कुछ नया करने के लिए खोज, और बहुमूल्य जानकारी का उत्पादन, साथ ही फर्म के मूल्य (; माने 1966 कार्लटन और फिशेल 1983) में वृद्धि है कि जोखिम लेने के लिए करने के लिए प्रबंधकों को एक मौद्रिक प्रोत्साहन देता है विश्वास करते हैं। शोधकर्ताओं ने यह भी है कि यह कंपनियों के लाभ (हू और नूह 1997) से नहीं आती है क्योंकि इनसाइडर ट्रेडिंग के रूप में मुआवजा लंबी अवधि के शेयरधारकों के लिए "सस्ते" है कि बाहर बताया है। उनके विरोधियों इनसाइडर ट्रेडिंग कुछ नकारात्मक पक्ष प्रोत्साहन है और जानकारी के बजाय इसके उत्पादन के लिए मात्र पहुँच को पुरस्कृत करने की संभावना है कि संघर्ष। तर्क इनसाइडर ट्रेडिंग की इजाजत दी जरूरत से ज्यादा जोखिम भरा परियोजनाओं को आगे बढ़ाने के लिए कंपनियों के निर्णय निर्माताओं (1982 कुंदा), के लिए संचारण जानकारी देरी करने के लिए, (2002 बेनब्रिज) को समय से पहले जानकारी का खुलासा करने के लिए प्रबंधकों को प्रोत्साहित करने या शेयर का कारोबार (1967 Schotland) की व्यवस्था करने के क्रम में प्रकटीकरण में देरी हो सकती है कि कि वृद्धि व्यापार के लाभ के अंदरूनी सूत्रों का नकारात्मक विकास (कॉक्स 1986) पर लाभ के लिए अनुमति देकर बुरा कंपनी के प्रदर्शन के लिए सहिष्णुता बढ़ाने के लिए, और एकतरफा उनके मुआवजा निर्धारित करने के लिए, (क्लार्क 1986) कॉर्पोरेट मूल्य (इस्टरब्रुक 1981) को कम करने पर। इस विवाद का समाधान हो और अनुभव से परीक्षण करने के लिए मुश्किल है नहीं किया गया है। इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए एक और आर्थिक तर्क यह शेयर के बड़े ब्लॉकों के धारकों (; Thurber 1994 Demsetz 1986) के लिए कुशल मुआवजा प्रदान करता है। आसानी से और अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने के इस प्रकार मूल्य की आय से अधिक जोखिम सहन नहीं कर सकते हैं कभी कभी मूल्यवान कंपनी निगरानी प्रदान करते हैं और जो इस तरह के शेयरधारकों, उतार चढ़ाव-कर रहे हैं जानकारी के अंदर पर व्यापार से मुआवजा दिया। हालांकि, विनियमन के समर्थकों इस तरह की व्यवस्था बड़े शेयरधारकों एक मनमाना फैशन में खुद को छोटे शेयरधारकों से धन हस्तांतरण और, संभवतः, इन दो समूहों के बीच संघर्ष (2002 Maug) भड़काने के लिए अनुमति होगी कि बाहर बिंदु। एसईसी, 2000 में, बड़े शेयरधारकों और प्रतिभूतियों विश्लेषकों के निगमों द्वारा सूचना के चयनात्मक प्रकटीकरण नियमन पर प्रतिबंध लगाने एफडी (एफडी "पूर्ण प्रकटीकरण" के लिए खड़ा है) को अपनाया क्यों यह चिंता का विषय समझा जा सकता है। एक आम विवाद इनसाइडर ट्रेडिंग की उपस्थिति में जनता का विश्वास कम हो जाती है, और (हानि 1970) के लिए उन्हें कम तरल बना रही है, इक्विटी बाजारों से कई संभावित निवेशकों deters। लेकिन बेहतर बताया अंदरूनी सूत्रों के साथ व्यापार की संभावना की संभावना निवेशकों बल्कि सुरक्षा खरीदने के लिए मना कर की तुलना में उम्मीद की हानि की राशि के लिए सुरक्षा की कीमत छूट (कार्नी 1987) का कारण होता है। देश भर में अनुभवजन्य तुलना की स्पष्ट रूप से इनसाइडर ट्रेडिंग नियमन लागू करने की सख्त सीधे शेयर बाजारों में और अधिक व्यापक भागीदारी का कारण है कि प्रदर्शन नहीं करते। एक और तर्क लेनदेन की लागत में वृद्धि से है कि इनसाइडर ट्रेडिंग हानि पहुँचाता बाजार में तरलता है। कथित कारण यह है कि बाजार निर्माताओं-विशेष लगातार खरीद रहे हैं और इस तरह के NYSE विशेषज्ञों या NASDAQ के रूप में प्रतिभूतियों, बेच कर तरलता प्रदान करने वाले बिचौलियों के सौदागरों लगातार अंदरूनी सूत्रों के साथ व्यापार से खो देते हैं और उनके (खरीद के बीच अंतर फैल बोली-पूछना बढ़ाने के द्वारा अपने घाटे संभलना है और) Bagehot 1971 () की कीमतों में बेच रही है। फिर भी, विकल्प बाजार में छोड़कर बाजार निर्माताओं द्वारा वास्तविक मुकदमों की कमी है, कि इनसाइडर ट्रेडिंग उनके लिए एक वास्तविक चिंता का विषय नहीं है मजबूत सबूत है। इसके अलावा, अर्थमितीय प्रयासों के बीच एक रिश्ता लगाने के लिए बोली-पूछना (डोल्गोपोलोव 2004) में फैला है और इनसाइडर ट्रेडिंग के जोखिम को असंगत और अविश्वसनीय किया गया है। अनुभवजन्य अनुसंधान आम तौर पर अंदरूनी सूत्रों के लगातार व्यापार के लाभ के सबूत के रूप इनसाइडर ट्रेडिंग के नियमन, यूनाइटेड स्टेट्स में या तो या अंतरराष्ट्रीय स्तर पर प्रभावी किया गया है कि संदेह का समर्थन करता है, कॉर्पोरेट घोषणाओं, और अपेक्षाकृत निराला अभियोजन पक्ष दर (भट्टाचार्य और Daouk 2002 के आसपास शेयर की कीमतों का व्यवहार; ब्रिस 2005)। यहां तक ​​कि संयुक्त राज्य अमेरिका में, कंपनी के अंदरूनी सूत्र द्वारा व्यापार आम तौर पर (पेटिट और वेंकटेश 1995) उन्हें असामान्य मुनाफा पैदावार का खुलासा किया। इस प्रकार, इनसाइडर ट्रेडिंग विनियमन व्यापारियों की कुछ श्रेणियों के व्यवहार को प्रभावित कर सकता है, लेकिन यह निजी जानकारी पर व्यापार से मुनाफे को खत्म नहीं करता। मुनाफे में रहते हैं कि इस तथ्य के लिए संभावना विवरण ', अवैध व्यापार करने के लिए कानूनी रूप से जोर अंदरूनी सूत्रों परिवर्तन' विनियमन के अंदरूनी सूत्रों बदलाव यह है कि बाजार पेशेवरों के लिए व्यापार रणनीतियों, या स्थानान्तरण मुनाफा। इन कारणों के लिए, कुछ विद्वानों सार्वजनिक निवेशकों के लिए इस तरह के कानूनों के मूल्य पर शक; इसके अलावा, प्रवर्तन महंगा है और खतरनाक तरीके से चयनात्मक हो सकता है। कई शोधकर्ताओं (विशेष रूप से, सिक्योरिटीज के विश्लेषकों) के अंदर सूचना के आधार पर व्यापार करने की अनुमति दी जाए कि बाजार पेशेवरों (गोशेन और Parchomovsky 2001) का प्रस्ताव किया है। इन शोधकर्ताओं ने इस तरह के पेशेवरों प्रोसेसिंग फर्म विशिष्ट और बाहरी जानकारी में पैमाने और गुंजाइश की अर्थव्यवस्थाओं का आनंद और कॉर्पोरेट निर्णय लेने से हटा रहे हैं कि कारण है। इसलिए, बाजार पेशेवरों की अनुमति के प्रतिभूति बाजार में अधिक तरलता बना सकते हैं और जानकारी के अधिग्रहण में प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित करना होगा अंदर सूचना के आधार पर व्यापार करने के लिए। संबंधित तर्क जानकारी के लिए "बाहर" खोज यह कभी-कभी अधिक महंगा है, और कंपनी के अंदरूनी सूत्र ने कहा कि व्यापार बाह्य कारकों पर प्रतिभूतियों अनुसंधान बाहर भीड़ हो सकती है, भले ही (खन्ना 1997) अधिक सामाजिक रूप से मूल्यवान है। इस प्रकार, विनियमन के समर्थकों अप्रतिबंधित इनसाइडर ट्रेडिंग पर प्रतिकूल प्रतिभूतियों उद्योग द्वारा जानकारी एकत्र करने और प्रचार-प्रसार करने की प्रक्रिया को प्रभावित करती है कि लोगों का तर्क है, और देखने के इस बिंदु (Bushman एट अल। 2005) कुछ अनुभवजन्य समर्थन किया है। दूसरी ओर, वे अंदरूनी सूत्र-व्यापार के अवसर है क्योंकि कंपनियों को कम प्रबंधकों का भुगतान करने की अनुमति दे सकता है अंदर सूचना के आधार पर व्यापार करने के अंदरूनी सूत्रों की अनुमति है। वास्तव में, संभावित व्यापार के लाभ (; Roulstone 2003 Hebner और काटो 1997) अधिक कर रहे हैं जब कार्यकारी वेतन का नकद हिस्से में कम है कि जापान और संयुक्त राज्य अमेरिका से सबूत नहीं है। बाजार पेशेवरों निजी जानकारी लेकिन अंदरूनी सूत्रों नहीं कर सकता था पर कानूनी रूप से व्यापार कर सकता है, क्योंकि (हेडेक और Macey 1987) कम प्रबंधकीय मुआवजे की उच्च कंपनियों के लाभ के रूप में अपने व्यापार घाटे की भरपाई करने में असमर्थ होने हैं, जबकि आम शेयरधारकों अभी भी खो जाएगा। कई और व्यापक बहस के बावजूद, अर्थशास्त्रियों और कानूनी विद्वानों इनसाइडर ट्रेडिंग की ओर एक वांछनीय सरकार की नीति पर सहमत नहीं है। एक तरफ, पूर्ण जानकारी समता स्पष्ट रूप से अव्यवहार्य है, और जानकारी के आधार पर व्यापार आम तौर पर वित्तीय बाजारों के मूल्य निर्धारण की क्षमता बढ़ जाती है। सूचना, सब के बाद, उत्पादन या प्राप्त करने के लिए महंगा है कि एक दुर्लभ आर्थिक अच्छा है, और उसके बाद के उपयोग और प्रसार को नियंत्रित करने के लिए मुश्किल हैं। दूसरी ओर, इनसाइडर ट्रेडिंग, सूचित व्यापार के अन्य रूपों के लिए विरोध के रूप में, कॉर्पोरेट उद्यम, सार्वजनिक रूप से अनिवार्य प्रकटीकरण के बाजार में व्यापक प्रणाली, या जानकारी के लिए बाजार के कामकाज के लिए अनायास ही प्रतिकूल परिणामों का उत्पादन कर सकता है। प्रतिभूतियों की कीमतों और अंदरूनी सूत्रों के मुनाफे पर इनसाइडर ट्रेडिंग का प्रभाव बड़े पैमाने पर अनुभव से अध्ययन किया गया है, वहीं इनसाइडर ट्रेडिंग और निगमों के भीतरी कामकाज पर इसके प्रभाव का प्रोत्साहन प्रभाव अच्छी तरह से नहीं जाना जाता है। यह भी व्यक्तिगत फर्मों यह अनुमति देने के लिए, चाहे वह निजी करार के माध्यम से, इनसाइडर ट्रेडिंग के नकारात्मक और सकारात्मक परिणामों का वजन और फैसला करने के लिए एक प्रोत्साहन है कि विचार किया जाना चाहिए। इसलिए, निजी प्रवर्तन या प्रतिभूति बाजार पर इनसाइडर ट्रेडिंग के समग्र प्रतिकूल प्रभाव की अक्षमता जैसे कारकों पर आराम करना चाहिए इनसाइडर ट्रेडिंग के सार्वजनिक विनियमन होने के लिए मामला। लेखक के बारे में स्टानिस्लाव डोल्गोपोलोव मिशिगन लॉ स्कूल के विश्वविद्यालय में कानून और अर्थशास्त्र में एक जॉन एम ओलिन साथी है। 'इनसाइडर ट्रेडिंग' की परिभाषा इनसाइडर ट्रेडिंग एक कंपनी की प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए अपने काम के आधार पर अन्यथा गैर सार्वजनिक जानकारी के लिए उपयोग किया है, जो लोगों के द्वारा किया जाता है, जिसमें एक कदाचार के रूप में परिभाषित किया गया है। परिभाषा: इनसाइडर ट्रेडिंग एक कंपनी की प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए अपने काम के आधार पर निवेश निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है, जो अन्यथा गैर सार्वजनिक जानकारी के लिए उपयोग किया है, जो लोगों के द्वारा किया जाता है, जिसमें एक कदाचार के रूप में परिभाषित किया गया है। विवरण: जब अंदरूनी सूत्र, जैसे प्रमुख कर्मचारियों को या कंपनी के बारे में सामरिक जानकारी का उपयोग किया है कि कंपनी के शेयर या प्रतिभूतियों में व्यापार के लिए एक ही उपयोग करने वाले अधिकारियों, यह इनसाइडर ट्रेडिंग कहा जाता है और अत्यधिक में निष्पक्ष व्यापार को बढ़ावा देने के लिए भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड द्वारा हतोत्साहित किया जाता है आम निवेशक के लाभ के लिए बाजार। इनसाइडर ट्रेडिंग अन्य शेयर धारकों की वजह से महत्वपूर्ण अंदरूनी सूत्र गैर सार्वजनिक जानकारी के अभाव के लिए एक महान नुकसान में रहे हैं जिसमें एक अनुचित व्यवहार है। हालांकि, कुछ मामलों में जानकारी अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग के एक मामले में नहीं होगा कि सभी संबंधित पक्षों के निवेशकों को यह करने के लिए उपयोग किया है कि एक तरह से, में, सार्वजनिक किया गया है, तो। यह भी देखें: भारत के सामने चल रहा है, प्रतिभूति, अंदरूनी सूत्र, अंदरूनी जानकारी, सामग्री अंदरूनी जानकारी, दुर्विनियोजन का सिद्धांत, सार्वजनिक सूचना, प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड